5xsqdizhi@gmail
添加时间：
另外，央行货币政策报告提出，全面看待CPI与PPI走势，强调当前通胀的结构性特征，并指出加强逆周期调节，删掉了“流动性总闸门”等字眼，表明稳增长被放在更加重要的位置。政策利率纷纷下调，证伪货币政策将会收紧的市场观点。分析人士普遍认为，中国央行强调“常态货币政策”立场，不仅符合当前宏观经济调控需要，而且也有利于进一步稳定预期、深化改革。
债市展望本文中，我们针对近期市场热议的信贷季末冲量效应以及地方政府债务置换进行了讨论。针对第一个问题，我们梳理了历史同期的季末冲量效应，同时对信贷数据进行了季节性调整计算，认为10月信贷显示低迷仍然主要由信贷需求低迷引起，季末冲量效应可能存在但仍然不改社会融资创造低迷的大背景。针对第二个问题，我们给出了分析的框架，如果我们的假设偏差不大，那么我们认为9、10两个月都存在一定的地方债务置换情况，但并非是企业中长贷多增的主要原因。但扣除上述因素的影响后，信贷社融也未见显示强势，我们认为“资产荒”的大逻辑并没有改变，我们认为季末冲量效应可能并不明显，而地方债务置换问题目前依据估测可能仅有300-400亿元左右，扣除后企业信贷可能也并没有明显强势（毕竟中长贷总额仅在2000亿元左右，季度加总也未见增长）。因此我们依旧坚持前期判断，认为引发债市反复的通胀因素终将消退，债券配置价值正在逐渐凸显，投资者可以寻机入场配置。
这一轮上涨也让FAANGs在纳斯达克综合指数中的占比达到史无前例的27%，这一比例在过去五年里翻了一倍。据高盛统计，过去五年里，快速的销售增长和超高的利润率使得科技部门在标普500指数利润增长中的贡献率达到73%，并贡献了该指数三分之一的每股收益增长。
昨日欧洲央行主席拉加德强调风险仍“偏于下行”，被市场解读为鸽派信号。同时，昨日欧洲央行宣布启动2003年以来的首次货币政策评估，今日欧洲央行官员对此进行了更详细的解释。欧洲央行管委奥利·雷恩称，通胀预期保持在较低水平；这是管委会不断讨论的问题；这是策略审核的核心，我们想要让它合理化；一个选择是建立更接近其他央行的价格稳定目标；灵活和对称的通胀目标可能是欧洲央行研究的一个恰当选择。
【亚太股市】亚太股市涨跌不一 沪指震荡上行A股：收盘，上证综指报2909.2，+0.62%；深证成指报9715.27点，+0.7%；创业板指报1682.49点，+0.46%；权重蓝筹代表上证50报2980.95点，+0.89%。板块多数上涨，证券、能源等领涨。
现时，恒生指数报29854，跌264点或跌0.88%，主板成交736.83亿元。国企指数报11642，跌1.03%或跌121点。上证综合指数报3196，跌45点或跌1.39%，成交2343.73亿元人民币。表列同板块或相关股份表现：股份（编号） 现价 变幅
